当春节上班市场普遍预期要创新高的时候，我们发了篇文章，从库存总量压力、表外库存效应变化、供给端弹性和需求端预期四个方面对价格创新高的观点，提出了质疑。然后20G无缝钢管市场持续大跌，但在市场跌破短流程成本线，市场情绪一片恐慌的时候，我们又从库存、成交量等微观数据边际变化的角度，提出反弹势在必行的观点。不是我们的预测能力强，只是认准了今年就是个宽幅震荡的格局，震荡区间的上边界就是前高，下边界就是短流程的成本线附近。为什么是短流程呢，因为短流程成本相对高一些，且生产很灵活，如果短流程没有产出，供应端依然会存在缺口，所以短流程产出是个非常典型的边际因素。当前钢市看空的情绪，就有很大一部分来自于资金面趋紧的预期，这种偏悲观的预期，一方面是对下游需求端本身有担忧，另一方面也会与市场中间商需求的悲观预期形成正反馈，压制其合意库存的水平。尤其是3月份金融货币数据出来后，M1M2数据下行交叉，进一步加深了这种悲观预期。毫无疑问，降准政策一方面有利于消除对20G无缝钢管下游各环节资金持续吃紧的状况和预期，另一方面也将为市场中间需求的恢复提供信心和资金支持。可以预见，今年社会库存平均水平肯定是要高于去年的。降准对钢市无疑是个重大利好，必将动摇许多空头的信仰。同时也要认识到，货币政策都是逆周期的。之所以降准，一定有原因。有可能是为了降低中小企业融资成本促进创新经济的进一步快速发展，也可能是要消除因为降杠杆而导致的经济进一步下滑失速的潜在风险，还可能是为了提前应对贸易战全面爆发等不可抗力对国内经济的负面影响。因此，在今年以防控金融风险为第一要务的工作方针背景下，不大可能允许出现资本市场和商品市场的“水牛“。政策的意图，主要还是”稳“。市场整体供需双方均谨慎。而东北地区本钢今 日定价，市场观望气氛浓郁，预计会下调20-30左右，其他钢企也在等待本钢调价以跟随下调，贸易商几无询盘，选矿出货要价也更加谨慎，20G无缝钢管市场交投乏力，清 冷局面不断加剧，预计短期内国产矿市场稳中观望运行。